存储芯片行业迎来新一轮爆发，兆易创新（603986）成为市场焦点。2026年5月18日，该公司股价盘中涨停，创下412.87元的历史新高，总市值突破2894亿元，单日成交额超过131亿元。自2025年8月1日至2026年4月底，其股价累计涨幅达155.01%，引发投资者对这家国产存储龙头的持续关注。
支撑股价飙升的是亮眼的业绩数据。2025年全年，公司实现营业收入92.03亿元，同比增长25.12%；归母净利润16.48亿元，同比增长49.47%。进入2026年，增长势头愈发强劲：一季度营收达41.88亿元，同比增长119.38%，环比增长76.58%；归母净利润14.61亿元，同比增长522.79%，几乎追平2025年全年利润。毛利率攀升至57.07%，同比提升近20个百分点，环比提升12个百分点，展现出极强的盈利能力。
业绩爆发的背后是存储芯片行业的全面复苏。兆易创新的核心业务NOR Flash在2025年实现营收65.66亿元，同比增长26.41%，毛利率达42.84%。公司作为全球第二大、中国大陆第一大NOR Flash供应商，全球市占率约20%，目标将份额提升至25%-30%。2025年，45nm制程产品实现规模化量产，在汽车、光模块、端侧AI等领域份额持续提升，行业供需紧平衡推动价格温和上涨。
利基型DRAM业务成为新的增长引擎。海外大厂加速退出该市场，供需缺口急剧扩大。2026年一季度，公司DRAM产品收入环比翻倍，对总收入贡献提升至约三分之一。与长鑫科技的关联交易采购金额从2025年的11.82亿元暴增至2026年预计的57.11亿元，增幅达384%。LPDDR4和D4 8Gb新制程产品已完成流片，预计下半年量产。公司预计利基DRAM价格2026年将继续攀升，但2027年后将随产能增加进入高位震荡阶段。
MCU和定制化存储业务同样表现亮眼。2026年一季度，MCU业务收入环比大幅增长，公司已量产69个系列、超过700款MCU产品，全面覆盖机器人领域各类场景，近期将发布多个针对机器人的MCU新品。定制化存储方面，预计今年在汽车座舱、AIPC、机器人等端侧AI领域将迎来部分项目量产，贡献数亿元营收。
然而，股价飙升背后也潜藏风险。以5月18日涨停价计算，公司总市值接近2900亿元，按机构对2026年归母净利润59.94亿元的乐观预测，对应PE高达约48倍，已充分反映涨价预期。利基DRAM价格2027年后可能进入高位震荡，当前高增长依赖供需错配的"涨价红利"，价格拐点出现后利润增速将迅速回落。国内同行加速跟进，公司能否在利基DRAM和SLC NAND领域建立类似NOR Flash的护城河仍需时间验证。存储芯片行业"高投入、高壁垒"的特性，也对公司的资本支出和成本管控提出更高要求。
机构对兆易创新的态度出现明显分化。乐观派如中信里昂在Q1业绩发布后将目标价从333.5元上调至399.5元，维持"跑赢大市"评级，认为公司是存储周期的核心受益者，并将2026年盈利预测上调至82亿元。中航证券维持"买入"评级，预计2026-2028年归母净利润分别达59.94亿元、72.25亿元、85.98亿元。但谨慎情绪也在蔓延，富途数据显示，市场分析师对目标价预测平均值为277.51元，最高445.32元，最低仅141元，价差超过3倍。
值得关注的是，持股近八年的私募大佬葛卫东在2026年一季度再度减持76.51万股，持股数降至1626.16万股，减仓幅度约4.5%，这是继2025年三季度后的第二次连续减持。资本市场中，大佬的退场信号往往引发连锁反应，这一举动值得投资者深入思考。
