Raymond James分析师Simon Leopold近日发布报告，将AMD的投资评级从“表现优于大盘”上调至“强力买入”，目标价由565美元大幅上调至641美元。这一调整基于他对服务器CPU市场格局的判断：AMD有望在2025年超越英特尔，成为该领域主导厂商。
报告指出，智能体AI与AI推理技术的爆发式增长，正推动服务器CPU需求以惊人速度扩张。AMD此前预测，到2030年服务器CPU整体潜在市场规模（TAM）将达2200亿美元，而Leopold的测算更为乐观——未来五年该市场年复合增长率（CAGR）将达44%，2030年营收规模预计突破2010亿美元。其中，AI相关需求将贡献1680亿美元，传统数据中心仅占335亿美元。
在竞争格局层面，Leopold认为AMD具备三重优势：其产品组合对利润增长的直接拉动效应显著；数据中心生态布局更为完善；市场份额提升空间广阔。尽管此前预期GPU业务将超越服务器CPU成为AMD核心增长极，但随着CPU需求拐点显现，他已将两大业务营收交叉的时间点向后推迟。
英特尔则面临双重挑战：在x86阵营中，AMD正持续侵蚀其市场份额；而Arm架构服务器CPU的崛起更构成长期威胁。Leopold特别提到，Arm通过芯片设计授权与权利金模式已建立稳固商业基础，其首款针对AI工作负载优化的自研CPU若能成功落地，或将进一步改变市场规则。
对于英伟达，Leopold指出其首款独立CPU“Vera”虽目前营收占比有限，但增长势头迅猛。随着CPU在AI应用部署和数据中心建设中的战略地位日益凸显，这款产品有望成为英伟达业务版图的重要拼图。
