今年以来，国内变压器行业呈现出“下游需求旺盛、上游原料滞涨”的独特格局。受益于全球能源转型、AI算力基建扩张及电网投资加速，变压器出口延续高增长态势，但作为核心原材料的取向硅钢价格却持续低位运行，这种分化现象正重塑产业链利润分配格局。
头部企业海外订单呈现爆发式增长。特变电工、思源电气等龙头企业凭借技术优势和品牌影响力，在中东、欧洲、南美等市场斩获大量订单，产品毛利率较国内市场高出5-10个百分点。某非头部企业透露，其海外订单从去年的1.3亿元跃升至今年的4亿元目标，部分企业订单排期已延续至今年二季度。与之形成对比的是，中小厂商受制于认证壁垒和渠道短板，主要依赖国内市场或承接二手订单，但行业整体交付能力保持稳定，多数厂家干式变压器交付周期维持在15-20天。
原材料市场呈现冰火两重天。铜价自去年四季度持续攀升，推动变压器价格同步上涨，但取向硅钢价格却同比下跌约4000元/吨。第一硅钢网数据显示，武钢23RK085当前报价11600元/吨，较去年同期下降26.6%。这种价格倒挂现象源于多重因素：非洲、中东客户偏好普通硅钢，倒逼国内厂商压价采购；国内硅钢产能快速扩张，2025年有效产能达408万吨，同比新增75万吨；小钢厂低价竞争加剧市场供应过剩，宝钢与湖南宏旺同类产品价差达1000元/吨。
尽管当前市场供过于求，但多位业内人士认为硅钢价格已触底。上海钢联分析师指出，随着“十五五”规划4万亿电网投资落地，以及欧美电网升级改造，2026年取向硅钢价格或呈现震荡上行趋势。国家电网3月底公布的招标结果显示，2026年首次变压器招标规模达24亿元，特变电工、中国西电等企业合计中标占比超43%，印证了电网投资加速的预期。
国内市场需求结构正在发生深刻变化。虽然充电站对中小型变压器需求放缓，但储能、重卡充电站等新兴领域成为新的增长点。乡镇农村变压器更新改造、海外充电站建设加速等因素叠加，预计未来两年将带动高能效变压器销量显著提升。某上市公司人士表示，4万亿电网投资将直接创造变压器市场需求，同时推动产业链向高端化转型。
技术革新正在重塑行业竞争格局。随着AI数据中心对供电效率要求提升，固态变压器成为行业焦点。英伟达发布的800V直流白皮书明确将固态变压器列为未来数据中心供电标准，金盘科技、中国西电等企业已率先完成样机研发或挂网运行。四方股份、伊戈尔等企业也在今年陆续推出固态变压器新品，但高昂的成本仍制约着其大规模商业化应用，传统变压器短期内仍将是市场主流选择。
