人形机器人赛道迎来新一轮资本狂潮。千寻智能（Spirit AI）宣布完成近20亿元融资，估值突破百亿元大关，成为继智元机器人、宇树科技、银河通用后，第六家跻身"百亿俱乐部"的企业。这家成立仅两年的公司，以惊人的速度完成六轮融资，累计金额超33亿元，资本布局背后折射出行业格局的深刻变化。
本轮融资阵容堪称豪华：云锋基金、红杉中国、TCL创投等新股东入局，顺为资本、Prosperity7等老股东持续加注。这种"新老同押"的资本结构，在创投圈引发强烈关注。业内人士指出，当头部机构集体用真金白银投票时，意味着人形机器人已从技术探索期进入商业化决战阶段。
创始人韩峰涛的创业轨迹颇具代表性。这位机器人行业老兵，曾在2015年联合创立珞石机器人，主导开发超过2万台工业机器人。但十年深耕让他看清行业痛点：传统工业机器人泛化能力不足，换个任务就要重写逻辑，导致规模效应有限。"我们见证了国产化率从3%提升到50%，但大部分公司仍在亏损边缘挣扎。"韩峰涛坦言。
转折点出现在2023年。ChatGPT引发的通用模型革命，让这位连续创业者看到新机遇。"减速器、电机这些硬件不是最大机会，人形机器人的核心在于'大脑'。"他迅速组建技术团队，网罗包括清华大学高阳教授在内的顶尖人才，后者在端到端自动驾驶和视频训练领域的积累，成为千寻智能的技术基石。
资本对技术路线的判断异常敏锐。2024年7月，公司成立仅半年就完成近2亿元种子轮融资；次年3月，搭载Spirit V1 VLA模型的机器人完成叠衣服等复杂任务，5.28亿元Pre-A轮融资随即到位；2026年开年，开源模型Spirit v1.5在RoboChallenge榜单中超越Pi0.5，近20亿元融资水到渠成。这种"技术突破-资本加持"的循环，构建起典型的指数级增长曲线。
但狂飙突进的背后是残酷的生存法则。"2026年的具身智能很像2023年的大模型，拿不到头部资金就意味着出局。"韩峰涛的比喻揭示行业现状。当星海图、智平方等新势力相继突破百亿估值，人形机器人领域已形成明显的板块效应，资本不再分散下注，而是集中火力支持头部玩家。
千寻智能的应对策略充满争议：将80%资源投入数据体系建设，目标构建100万小时有效训练数据。这个数字是行业现有水平的100倍，但团队选择了一条"非典型"路径——通过互联网视频预训练降低算力成本，用遥操作、可穿戴设备等多路并行采集线下数据，甚至保留抓取失败等"脏数据"。这种工业化数据生产模式，使成本较传统方法降低90%。
技术路线争议在2025年得到部分验证。当年3月，Spirit v1模型实现长程柔性物体操作；12月，Moz机器人在智能机器人大赛中完成桌面整理、垃圾投放等连续任务。这些突破背后，是模型对复杂场景的迁移能力——正如韩峰涛强调的："商业价值不在于单次炫技，而在于稳定重复一万次的能力。"
尽管提出"10年让全球10%人口拥有机器人"的愿景，千寻智能却选择从工业场景切入。2025年底，其机器人进入宁德时代中州基地，承担电池插拔检测任务。从接触项目到通过验收仅用11个月，参与生产超1000块电池的成绩，在工业界颇具说服力。"产线验证的是系统稳定性，这比流畅动作难得多。"韩峰涛透露。
但挑战远未结束。投资方阵容中，京东、360基金与顺为资本、云锋基金的并存，暗示着潜在竞争格局。韩峰涛直言："未来对手是华为、小米这类软硬兼修的巨头。"为此，公司设定明确目标：在大厂全面入场前，年销量突破10万台，构建规模效应壁垒。
资本市场的风向变化印证着行业转折。2025年第三季度，人形机器人赛道融资额同比下降42%，早期项目占比从68%骤降至32%。当市场从"押概念"转向"看兑现"，千寻智能的20亿元融资恰似一面镜子：资本仍在为未来下注，但赌注已从想象力转向"进厂打工"的硬实力。
