荣信汇科电气股份有限公司（以下简称“荣信汇科”）再次向科创板发起冲击，其最新招股书已获上交所受理。这家专注于新型电力系统核心设备研发、制造与销售的高新技术企业，此前曾于2021年12月首次尝试科创板上市，但在2022年6月主动撤回申请。此次二度闯关，公司拟募集资金9.77亿元，较前次6亿元的募资规模显著增加。
根据招股书披露，荣信汇科此次募集资金将主要用于四个方向：深远海海上风电送出成套装置及关键技术研发及产业化项目（3.37亿元）、绿色低碳柔性电源核心装备研发及产业化项目（2.34亿元）、研发/试验中心建设项目（2.56亿元）以及补充流动资金（1.5亿元）。公司表示，募资补流需求与近年来资产负债率持续攀升有关。数据显示，2022年末至2025年上半年末，公司资产负债率从31.91%逐步升至57.36%。对此，荣信汇科解释称，负债以经营性合同负债为主，不构成付息债务，后续随产品交付确认收入后将实现结转，实际偿债压力有限。
股权结构方面，白云电气集团有限公司（以下简称“白云集团”）与自然人左强为控股股东，实际控制人为胡德良、胡德宏、胡德健、胡德才、伍世照及左强六人。其中，白云集团直接持有24.19%股份，其一致行动人荣德投资持有3.69%股份；左强直接持股20.67%。值得注意的是，前次IPO期间，左强曾因被监察机关采取留置措施导致公司信披违规，于2022年8月收到上交所监管警示。
财务数据显示，荣信汇科近年业绩呈现明显波动。2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为19.42亿元、2.33亿元、5.08亿元和2.34亿元；同期净利润分别为1.82亿元、-5627.79万元、3542.24万元和-537.01万元；扣非后净利润分别为1.76亿元、-6615.13万元、3770.7万元和-665.2万元。公司称，业绩波动主要受下游客户项目投运节奏影响，由于柔性直流输电装备等大型项目投资金额大、投运周期长，收入确认时点集中导致经营成果起伏。
尽管上半年出现亏损，但荣信汇科强调其符合科创板上市标准中“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”的要求。公司指出，截至2025年9月末，在手订单超过36.8亿元，预计未来2-3年内逐步交付，为业绩提供支撑。不过，存货规模持续扩大也引发关注。报告期各期末，公司存货账面价值从4.01亿元增至17.04亿元，占流动资产比例从26.96%升至70.09%。公司解释称，存货增长与在手订单增加及大型项目提前备货有关，但行业专家提醒需警惕客户需求变动可能带来的减值风险。
研发方面，荣信汇科投入力度随营收波动明显。2022年至2025年上半年，研发费用分别为4796.52万元、4226.22万元、5015.57万元和2117.74万元，占营收比例分别为2.47%、18.15%、9.88%和9.07%。公司表示，研发费用率变化主要受营业收入规模影响，未来将持续加大技术创新投入。
实际控制人背景显示，左强与胡氏家族均为资本市场“熟面孔”。左强曾是上市公司梦网科技（前身为荣信股份）实控人之一，2007年推动该公司上市后于2017年退出实控人行列。同年，其通过受让汇科有限（荣信汇科前身）100%股权取得控制权，半年后引入白云集团作为战略投资者。白云集团实控人胡氏家族通过代际传承完成控制权交接，目前由胡德良等五人实际掌控。该家族旗下另一上市公司白云电器于2016年上市，主营业务与荣信汇科存在一定协同效应。
