近日，光明乳业、新乳业、天润乳业、燕塘乳业和骑士乳业五大区域上市乳企陆续披露2025年度财务报告。数据显示，五家企业营收规模呈现明显梯队分化，其中光明乳业以238.95亿元营收稳居首位，新乳业以112.33亿元位列第二，天润乳业、燕塘乳业和骑士乳业分别实现27.52亿元、15.86亿元和13.22亿元营收。值得注意的是，在行业整体承压背景下，仅新乳业和骑士乳业实现营利双增，折射出区域乳企分化加剧的态势。
从盈利表现看，新乳业以7.31亿元净利润成为最赚钱的区域乳企，同比增长35.98%。其低温产品线表现亮眼，高端鲜奶和特色酸奶品类均实现双位数增长，功能性酸奶"活润"系列通过持续迭代保持市场竞争力。相比之下，光明乳业出现17年来首次年度亏损，净亏损达1.49亿元，主要受海外子公司新莱特生产基地事故影响，导致存货报废和成本激增。不过该公司已通过资产处置缓解压力，2026年4月完成新西兰北岛资产出售，回收1.7亿美元资金。
区域乳企的竞争格局正在发生深刻变化。光明乳业液态奶业务实现营收132.23亿元，新乳业则以104.95亿元紧随其后，两者差距较往年显著缩小。在渠道布局上，光明乳业依托上海大本营实现61.08亿元营收，同时通过海外基地贡献76.50亿元收入；新乳业则通过四川、宁夏、山东等地的区域子公司构建全国网络，其西南市场营收占比达30.5%。天润乳业和燕塘乳业继续深耕区域市场，前者低温乳制品占比提升至42%，后者乳酸菌饮料贡献6.8亿元营收。
低温奶领域成为竞争主战场。农业农村部数据显示，2025年我国生鲜乳价格同比下降2.9%至3.03元/公斤，但低温鲜奶市场规模仍保持增长。新乳业通过"鲜立方战略"强化低温产品优势，其低温业务毛利率维持在30%以上；光明乳业虽然整体毛利率受畜牧业拖累降至25.82%，但低温产品线仍保持较强竞争力。骑士乳业则通过生物性资产处置策略实现扭亏，报告期内相关损失较上年减少超4000万元。
行业面临的挑战依然严峻。国家统计局数据显示，2025年我国乳制品产量同比下降1.1%至2950.3万吨，而进口量同比增长1.6%至265.74万吨，反映出国内产能过剩与消费动力不足的矛盾。尼尔森数据显示，全年液态奶市场规模承压，仅新鲜牛奶品类实现增长。中国奶业协会指出，2024年我国人均乳制品消费量仅40.5公斤，不足世界平均水平的三分之一，市场潜力尚未充分释放。
面对行业变局，区域乳企正在探索差异化发展路径。香颂资本执行董事沈萌分析认为，新乳业通过资本并购快速扩张的模式，对运营能力提出更高要求；而传统区域乳企在本地化运营和资源集中度方面具有优势。福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪建议，区域乳企应聚焦低温奶、特色产品和精细化运营构建壁垒，例如新乳业通过DTC模式适配低温产品特性，天润乳业可依托区域优势深化本地化营销，骑士乳业则适合聚焦小众渠道避免盲目扩张。
